一年前被拒绝的CVC现在却成了救命稻草!巴萨真的必须签吗?

在经过了差不多半年的舆论宣传和西甲联盟的“反复警告”后,巴萨官方宣布,在6月的第一天,通过会员代表大会同意,授权俱乐部出售巴萨旗下子公司的49.9%的股份(巴托梅乌创建的子公司将会获利3亿欧元),以及向投资方让渡最多25%的联赛电视转播权收入,预计总共将会带来8.4亿欧元的资金。

一年之前,巴萨为了与CVC的签约,甚至放弃续约梅西。一年之后,是什么原因让巴萨主席拉波尔塔决定签下这份40年的长约呢(也有说是50年)?

首先我们需要了解一下,巴萨当前的财政状况。 从德勤统计的欧洲足球俱乐部债务排行榜上可以看到,巴萨13.5亿欧元排名第一(也可以叫做倒数第一)。

这个数字比1年半之前,又增加了将近2亿多。从道理上讲,随着梅西、格列兹曼和库蒂尼奥的离开,巴萨本赛季工资支出减少了将近1.7亿欧元。

同时球场门票收入全面回升,原有的赞助商合同尚未到期,梅西离开带来的收入损失暂时还没体现,那么导致球队又增加2亿负债的原因是什么呢?

原来在2020-21赛季的巴萨财报中,拉波尔塔对账面经过调整处理后,使得巴萨单赛季亏损4.81亿欧元,创造足坛历史纪录。不过这个数字也引来了西甲联盟的尖锐点评。

尤其是西甲联盟的用词极为有趣:“巴萨大约50%的亏损金额,来自于会计做出的特殊减记行为,这对于球队的财政状况,不会产生直接影响。”(什么样的亏损,是不产生直接影响的呢?)

这部分的“特殊减记”,主要由两部分组成:首先是高达1.61亿欧元的球员注册权减值损失(包括了库蒂尼奥、乌姆蒂蒂、皮亚尼奇和内托等人)。

简单地说,原本本赛季2000万欧元卖掉库蒂尼奥,球队在账面上的体现是损失2900万(剩余转会费摊销还有4900万欧元),而经过账面调整后,本赛季将会获得2000万欧元纯利润。

另外上赛季巴萨在财报上,还为内马尔的诉讼官司做出了8400万欧元的预提费用。事实上巴萨早就打赢了官司,内马尔没有任何可能拿到这笔钱。

在财报结算日后,巴萨也很快与内马尔达成庭外和解,放弃了法院判罚内马尔需要向巴萨归还的670万欧元,随后也就顺理成章地将这笔8400万的费用变成了2021-22赛季的账面利润。

简单地说,拉波尔塔在2020-21赛季预埋的大约2.5亿欧元的亏损,都会在本赛季以及未来的1-2年变成球队的账面盈利。

拉波尔塔之所以有以上操作,是因为之前巴萨有一条红线,主席在任职期间,球队不能连续2个赛季出现账面亏损,否则会有下课的危险。

因为这样的原因,拉波尔塔在上赛季“埋坑”,也让自己本赛季的账面,几乎不可能出现亏损。(不过这个问题其实也已经解决了,通过会员表决,取消了连续2个赛季亏损对于主席的弹劾条款)

另外一方面,巴萨并不见得真正陷入到即将破产的危机之中。因为负债只是一方面,巴萨还有很大一笔资产。从拉波尔塔接手前的最后一份财报可以看到,巴萨在转会费应付款方面是3.2亿欧元出头一些,同时球队拥有2亿欧元的转会费应收款。

在债务上,我们看到的是3.2亿欧应付款,但如果不提对应的2亿应收款就会显得很可怕。考虑到巴萨是一家买人为主的豪门球队,其中的差距其实还算合理。

巴萨的净负债在4亿欧多一些,但是球队的单年收入在7亿欧以上,正常情况下并不存在破产的危险。(正常状态下资金链可以有效流动起来)

理论上讲,任何一家欧洲五大联赛俱乐部,财政状况都应该是2022年夏天要比2021年夏天更好。因为本赛季球场全面放开,球迷回归带来了收入的增长。

巴萨最巅峰的2018-19赛季,比赛日门票等收入高达1.75亿欧元。这个数字在2020-21赛季暴跌到7130万欧元,损失1个亿。所以在2021-22赛季,球场完全开放后,对于豪门球队的帮助非常巨大。

巴萨在去年夏天宁可放走梅西,都拒绝签署CVC,就是因为知道这是一个“卖肾合同”(下文第三段会仔细介绍CVC)。

另外一个方面,其实也是因为巴萨的财政数字并没有真到要破产的地步。同时拉波尔塔和他的团队也知道,之前的亏损中有小3亿将会在未来成为利润。加上梅西、格列兹曼离队,节省下巨额的工资支出,以及门票收入的回暖,巴萨本不需要签下CVC就有可能走出财务困境。

问题在于事情没有预想中那么顺利,梅西离开后对于巴萨的商业价值有不小的影响。巴萨在胸前、袖标和女队赞助商到期后,选择打包给到声破天。

但是球队官方没有宣布这次赞助的实际金额,根据《世界体育报》和《每日体育报》的报道,实际签约金额甚至略低于上一份合同。即便算上诺坎普冠名权,也比原先预计的要低得多,无法真正达到曾经足坛商业价值第一的水准(毕竟当初有MSN在)。

更为要命的是,巴萨原本的2021-22赛季财政预算是包括了球队打入欧冠8强。但是最终小组赛出局后,更是止步欧联杯8强。

从统计数据可以看到,巴萨原本在过去几年的欧冠分成上略高于皇马,但是本赛季打完小组赛,球队少了2400万。再加上晋级8强原本能够再获得超过2000万欧元的奖金,巴萨仅仅在这一块又损失了接近5000万欧。

再加上因为史无前例的4.81亿亏损,使得巴萨短期内无法得到银行贷款,球队的资金链问题一直无法得到缓解,于是今年夏天就不得不向CVC低头。

首先巴萨去年不向CVC妥协是没有问题的,这一点从至今皇马理都不理他们,就能看出CVC绝对不是“慈善家”。

作为欧洲最大的私募股权基金,CVC投资体育有20年历史,最著名的例子就是在2006年用14亿英镑买下F1,2017年时用80亿美元转手给自由传媒集团。

首先CVC的做法是较为温和的,他们跟西甲合资建立一个公司,得到其中10%的股权,并不参与和干扰任何体育竞技层面的运营。因为CVC其实很明白,西甲现在缺现金,但是转播费未来是“下金蛋的鸡”。他们其实什么都不做,但却用一种“高利贷”的方式获利。

根据上赛季的数据,巴萨在上赛季的西甲转播权收入是1.65亿欧元(这还是疫情后影响,有所减少,未来迎来增加是必定的)。

未来40年的价值(也有一种说法是CVC得到的是巴萨未来50年转播权的8.2%收益,我们暂时用有利于巴萨的40年来测算),就算不考虑转播费的增长,都会达到惊人的66亿欧元。CVC得到8.2%的分成,这一部分将会价值5.412亿欧。

换一句说,CVC只花了一半的钱,得到了巴萨未来40年的转播费分成。即便考虑资金时间价值,我们无论如何也无法相信通货膨胀会超过转播费的年均涨幅。

事实上巴萨即便是拿到当前金额的2倍,也就是5.4亿欧,恐怕依旧是CVC占了便宜。

不过CVC是非常专业的私募基金,他们从一开始就瞄准了西甲的软肋。知道除了皇马之外,其他球队都缺现金流,同时他们早早就得到了特巴斯的支持,通过他在关键时刻的推波助澜和舆论施压,最终让巴萨妥协低头。

不过巴萨真的是输家吗?其实也未必。拉波尔塔的优势在于识人、用人,以及运作上的手腕。受困于资金链问题,使得他过去一年半总是折腾在一些“账本上的细枝末节”,无法发挥自己的长处。

现在得到这一笔的资金后,拉波尔塔终于可以撸起袖子大干一场。有了哈维坐镇教练席,引进莱万等实力派球星后,或许巴萨的战绩会很快回暖。

虽然卖出最多可能达到25%的未来转播权,会影响巴萨今后的收入。但是如果战绩好转,赢得冠军,重新得到市场的认可,蛋糕总有机会越做越大。

关键点是巴萨要赢回在球场上的竞争力,让拉波尔塔逃出经济的黑洞,回到他擅长的工作上去。至少在得到当前这3笔资金后,在拉波尔塔任期内球队将不再缺钱,这名曾经一手缔造梦二和梦三王朝的主席,也将进入自己的“雄主模式”。

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